國(guó)內(nèi)鋼材市場(chǎng)的調(diào)整從8月初以來(lái)已經(jīng)持續(xù)了4個(gè)月，鋼價(jià)的大幅下跌使得生產(chǎn)企業(yè)的盈利水平持續(xù)惡化，10月份以來(lái)鋼廠被迫減產(chǎn)。11月，國(guó)內(nèi)粗鋼產(chǎn)量4988萬(wàn)噸，日均產(chǎn)量166.3萬(wàn)噸，環(huán)比降低5.7%，比年內(nèi)6月份199.8萬(wàn)噸的高點(diǎn)下降了16.8%，幅度超出市場(chǎng)此前的預(yù)期。
鋼廠虧損面擴(kuò)大，大中型國(guó)有企業(yè)情況不容樂(lè)觀。今年上半年，鋼鐵行業(yè)一直處于高鋼價(jià)、高礦價(jià)、低利潤(rùn)的“兩高一低”的格局，8月以來(lái)隨著鋼價(jià)的大幅下跌，鋼廠的盈利情況變得更差。據(jù)中鋼協(xié)統(tǒng)計(jì)，10月份77家鋼鐵企業(yè)虧損面由9月份的9家增至25家，虧損面擴(kuò)大為32.5%。其中，國(guó)有企業(yè)的情況尤其令人憂心。今年1-10月，500萬(wàn)噸以上鋼鐵企業(yè)利潤(rùn)率為2.99%，大部分國(guó)營(yíng)鋼鐵企業(yè)利潤(rùn)率低于2.99%，而大部分民營(yíng)企業(yè)利潤(rùn)率則高于這一水平。國(guó)有企業(yè)板材產(chǎn)品占比較大，且企業(yè)負(fù)擔(dān)重、各項(xiàng)費(fèi)用高，在此輪鋼價(jià)調(diào)整中承受的壓力更大。
板材類鋼廠減產(chǎn)幅度超過(guò)長(zhǎng)材類。正如上文分析，民營(yíng)鋼廠的經(jīng)營(yíng)狀況好于國(guó)有鋼廠，一方面是民營(yíng)鋼廠主要以生產(chǎn)建筑鋼材為主，另一方面就是原材料采購(gòu)制度更加靈活。原材料大幅下跌過(guò)后，庫(kù)存周期較短的中小鋼廠可能已經(jīng)在采用較低價(jià)格購(gòu)入的原材料，部分鋼廠螺紋鋼已經(jīng)略有盈利。但是對(duì)于大中型企業(yè)來(lái)說(shuō)，一方面原材料庫(kù)存周期長(zhǎng)，高價(jià)礦仍未消化完，另一方面板材產(chǎn)品占比較大，虧損仍較嚴(yán)重，減產(chǎn)的意愿較強(qiáng)。從Mysteel調(diào)查代表性地區(qū)的鋼廠生產(chǎn)情況可見(jiàn)一斑，唐山地區(qū)建材鋼廠減產(chǎn)范圍比前期已有縮減，但是京津冀中厚板生產(chǎn)企業(yè)仍大都在限產(chǎn)。
國(guó)外鋼廠也處在減產(chǎn)期。面對(duì)世界經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)緩慢、鋼需求下滑及鋼價(jià)下跌，安米集團(tuán)、蒂森克虜伯、新日鐵、JFE、浦項(xiàng)等全球主要鋼鐵生產(chǎn)企業(yè)都加入了減產(chǎn)潮。10月全球日均粗鋼產(chǎn)量399.9萬(wàn)噸，為年內(nèi)新低。
對(duì)于后期的鋼材市場(chǎng)，我們認(rèn)為行業(yè)的各影響因素多空交錯(cuò)。宏觀方面，國(guó)內(nèi)定向?qū)捤烧呃^續(xù)推進(jìn)，年內(nèi)已出臺(tái)了第一次降存準(zhǔn)，但是政策的效用一般會(huì)有滯后性；供需方面，經(jīng)過(guò)大規(guī)模的減產(chǎn)，后期國(guó)內(nèi)供給壓力有所減輕；鋼廠方面，寶鋼、沙鋼等代表鋼廠出廠價(jià)已經(jīng)企穩(wěn)，對(duì)市場(chǎng)價(jià)格的筑底也起到積極作用。此外，目前鋼廠的原材料庫(kù)存和貿(mào)易商的鋼材庫(kù)存都較低，當(dāng)行情好轉(zhuǎn)時(shí)都有補(bǔ)庫(kù)存的需要。但是，當(dāng)前處于四季度末期，加之宏觀經(jīng)濟(jì)總體放緩，各行業(yè)的需求增長(zhǎng)難以出現(xiàn)明顯改善，鋼價(jià)短期內(nèi)難以有突出表現(xiàn)。